专题：聚焦好意思股2024年第一季度财报半岛彩票

近日，苹果(APPLE.US)召开2QFY24事迹会。苹果公布三月季度营收为908亿好意思元，每股收益创三月季度历史新高1.53好意思元，首席施行官Tim Cook示意：在十几个国度和地区创造了收入记录;其中包括拉丁好意思洲和中东以及加拿大、印度、西班牙和土耳其三月季度的记录;公司还在印度尼西亚创造了历史收入记录，印度尼西亚是公司络续看到巨大后劲的繁密商场之一。

手机业务方面，iPhone三月季度收入为460亿好意思元，同比下落10%。公司示意，公司仍然看到iPhone在包括中国大陆在内的一些商场出现增长。凭据Kantar的数据，本季度中国城市地区最畅销的两款智高东说念主机是 iPhone 15和 iPhone 15 Pro Max。最近在中国，有契机见到了开发者和创作家，他们正在用iPhone作念出超卓的事情。

在生成式AiI方面，公司示意，仍然对生成式东说念主工智能鸿沟的契机充满信心。正在进行巨额投资，期待很快与客户分享一些畸形清翠东说念主心的事情。信服东说念主工智能的变革力量和远景，信服领有在新时间脱颖而出的上风，包括苹果私有的无缝硬件、软件和就业集成、具有行业最初神经引擎的冲破性苹果芯片，以及公司对隐没的顽强关注，这是创造的一切的基础。

对于3QFY24指点：收入同比增长低个位数(商场预期增长1.65%);就业业务同比增长10%~15%;iPad 收入同比增长两位数(新机周期);毛利率 45.5%~46.5% (商场预期46.2%)。此外，拟启动好意思国历史上最大的股票回购计划 1,100 亿好意思元，上次授权额为 900 亿好意思元。季度派息上调 4% 至 0.25 好意思元。

Q&A

Q：对于 6 月份季度的指点收入为低个位数增长，在各业务基于什么假定?

首席财务官 Luca Maestri：咱们推测 6 月份季度公司总收入将同比增长低个位数。推测就业业务将以两位数的速率增长，与咱们说明的本财年上半年的增长速率相似。推测 iPad 收入将增长两位数。

在就业方面，咱们看到了全面的强盛弘扬。咱们提到过，咱们在多个类别、多个地舆区域齐创下了记录。它的基础畸形平淡。咱们的订阅业务进展顺利。交游账户和付费账户齐在增长。付费账户增长了两位数。此外，咱们在发达商场和新兴商场齐弘扬强盛。因此，我对就业业务的发展畸形懒散。

Q：跟着苹果转向 AI ，咱们是否应该预期往常几年每年约 100 亿至 110 亿好意思元的老本支拨节律会发生变化?或者咱们往常对器用、数据中心和门径之间阔别的想法会有什么变化?

首席财务官 Luca Maestri：咱们澄莹对东说念主工智能带来的机遇感到畸形怡悦。咱们澄莹正在各方面鼎力推动调动，而且咱们依然这么作念了好多年。仅在往常 5 年里，咱们在研发上就浪费了 1000 多亿好意思元。

如您所知，在老本支拨方面，咱们摄取搀杂模式，即咱们我方进行一些投资。在其他情况下，咱们与供应商和相助伙伴分享这些投资。在制造方面，咱们购买一些器用和制造开荒;在某些情况下，咱们的供应商去作念投资。咱们在数据中心方面作念雷同的事情。咱们有我方的数据中心容量，然后咱们使用第三方的容量。从历史上看，这种模式对咱们来说后果很好，咱们计划在明天络续沿着一样的门道发展。

Q：您能谈谈欧盟 DMA 对苹果的影响吗?您必须绽开第三方哄骗商店。澄莹，这一方面带来了一些安全风险，可能会缩小体验，但也会裁减开发者向苹果支付的用度。您看到开发者在采取什么，消费者会采取这些第三方哄骗商店吗?

首席施行官 Tim Cook：现时回复这个问题还为时过早。您可能知说念，咱们刚刚在 3 月份在欧盟实施了替代哄骗商店和替代计费等。因此，咱们专注于施行合规同期减轻您提到的对用户隐没和安全的影响。这等于咱们的要点。

Q：Luca，您是否不错就产物毛利率相接下削发落发表一些想法?鉴于更平淡的通胀压力，我仅仅念念了解一下客户步履。

首席财务官 Luca Maestri：毛利率照确切环比下落。这主若是因为咱们的产物组合与上一季度略有不同。澄莹，跟着咱们从沐日季干与更典型的季度，杠杆说明了垂危作用。主若是杠杆率和不同的产物组合。咱们莫得看到在产物类别方面的异样。

Q：Tim，您屡次提到了您对生成式 AI 的怡悦之情。苹果若何磋商将这项时刻货币化的形貌?因为从历史上看，软件升级并不是推动产物周期的垂危身分。那么 AI 可能会有所不同吗?这会若何影响更换周期?您是否磋商过就业角度?

首席施行官 Tim Cook：澄莹，我在咱们发布公告之前发表任何言论。我只念念说，咱们认为生成式 AI 是咱们产物的一个要津机遇，咱们信服咱们在这方面领有上风。咱们将在明天几周更多地辩论它。

Q：Luca，东说念主们开阔惦念大批商品成本上升对你们的产物毛利率变成不利影响。你们产物中的系数组件和商品，这些成本是上升的吗?照旧下落的?你们有什么门径不错匡助缓解一些成本上升?

首席财务官 Luca Maestri：在上个季度，商品成本和一般零部件成本对咱们有意。内存价钱在 3 月份季度略有上升。但总的来说，我认为这依然抓续了一段时分，不仅是本季度，而往常几个季度商品对咱们来说弘扬细腻。大批商品有周期性，是以澄莹老是存在这种可能性。

请记着，咱们的毛利率畸形高。咱们的毛利率为 46.6%，这是咱们公司几十年来从未见过的水平。是以咱们的开首很好。如你所知，咱们会在周期对咱们有意时提前买入。因此，如果有迎风，咱们会尽量减轻影响，但总的来说，咱们合计，迥殊是在这个周期，咱们的状态细腻。

Q：Tim，对于中国商场，您造访中国后，是否还有更多足迹让您有信心那处依然触底何况正在好转?

首席施行官 Tim Cook：大中华区第二季度的销售有所下滑，但比第一季度负增速有所缩减，而主要推能源是 iPhone。中国大陆的 iPhone 的销售有所增长，如果剔除在咱们之前提到的供应中断变成的递延收入。中国城市销量排行前两位的齐是 iPhone。咱们在上海开了一家新店，迎接畸形温雅而充满活力。因此，我对中国的始终远景抓乐不雅作风;我不知说念每个季度和每周的情况若何;但从永久来看，我抓畸形积极的想法。

Q：东说念主们惦念您可能会失去一些流量获取收入。您是否磋商过依靠 AI 让您的开荒基础货币化的形貌?这是由于媒体上对于一些法律案件的巨额报说念，因此可能成为悬而未决的问题之一。

首席施行官 Tim Cook：我认为 AI 和 GenAI 齐是咱们产物的巨大机遇。咱们将在明天几周内对此进行更多接头。但我认为有好多门径对咱们很有匡助，而且咱们认为咱们处于有意地位。

Q：Tim，我知说念您不念念表露太多对于 AI 的事情。但我仅仅有点有趣，因为上个季度，您谈到了如安在企业中得到关注。那么 AI 计策是 ToC 照旧 ToB 的，或者教育相长?

首席施行官 Tim Cook：在往常几个季度，咱们对企业的关注点一直集会在销售 iPhone、iPad 和 Mac 上。最近，咱们又添加了 Vision Pro，咱们很欢腾看到大公司对购买一些产物感兴味，以探索若何使用它。因此，我看到企业鸿沟存在巨大的契机。我不念念将其局限于 AI。我认为，在企业鸿沟，咱们在大家齐领有巨大的契机。

Q：Luca，鉴于宏不雅环境，在硬件方面，您是否看到对普通 iPhone 的偏好，而不是 Pro 型号?我问这个问题的原因是，消费者支拨环境较弱，但您的就业业务仍在增长，何况具有惊东说念主的增长和利润率。

首席财务官 Luca Maestri：就产物方面而言，咱们络续看到东说念主们对咱们的高端产物畸形感兴味。我认为这是两种情况的纠合：消费者但愿购买咱们提供的不同类别的最好产物，而咱们有武艺跟着时分的推移让这些产物的价钱变得愈加实惠。

咱们推出了多种融资处理有野心，从分期付款计划到以旧换新计划，这些齐裁减了消费者的购买门槛，因此，消费者倾向于购买最高端的产物，这对于发达商场来说畸形有价值;更甚的是在新兴商场，因为新兴商场的消费者购买力问题更为杰出。但总的来说，往常几年，这也响应在咱们的毛利率上，咱们看到了这种趋势，咱们认为这种趋势畸形可抓续。

Q：对于老本配置，您现时有大致 580 亿好意思元的净现款。当你磋商最终竣事这个净现款中性磋商时，你认为苹果在某个时候会欣喜承担钞票欠债表上的杠杆并络续回购计划吗?或者更像是一朝你达到这个中性位置，就会将解放现款流返还给激动?您欣喜承担什么样的杠杆水平?

首席财务官 Luca Maestri：我念念说，一步一步来，几年前咱们就提倡了竣事净现款中性的磋商，咱们正在戮力竣事这一磋商。多年来，尤其是往常几年，咱们的解放现款流生成一直畸形强盛。正如你本年所看到的，咱们增多了回购的金额。

往常几年，咱们的回购计划是 900 亿好意思元。现时咱们回购计划是 1100 亿好意思元。是以咱们先竣事这个磋商吧。这还需要一段时分。然后，当咱们竣事这个磋商时，咱们会再行评估，望望那时公司的最好老本结构是什么。澄莹，当咱们竣事这个磋商时，咱们需要磋商好多身分。

Q：Tim，你对于中国 iPhone 和 Mac 增长的挑剔照实值得稳妥。这些数字至少在大中华区总体上同比仍鄙人降，或者你在中国宏不雅层面上看到了什么?你认为这更多的是宏不雅驱动照旧竞争驱动?

首席施行官 Tim Cook：我只可告诉你咱们看到的情况。我不念念把我方当成经济学家，是以我会逃匿这个话题。咱们看到的是第一季度的加快增长，这是由 iPhone 推动的，在咱们调换咱们之前谈到的 50 亿好意思元影响后，中国大陆的 iPhone 照实增长了。这意味着其他产物的弘扬并不睬念念，是以咱们澄莹还有好多职责要作念。

我认为，遣散上个季度，它一直是大家竞争最热烈的商场。因此，除了这少量，我不会再说什么了。我之前就说过，我信服上个季度亦然如斯。我看到的是许多东说念主正在干与中产阶层;咱们戮力在那处为客户提供细腻的就业，并领有许多懒散的客户。你不错在那处最新开设的商店中看到这少量。因此，我仍然感到畸形乐不雅。

Q：我正在尝试分析 6 月份季度的远景。仅凭据所提供指点以及我的快速策划，在其他系数条目相易的情况下，iPhone 业务在 6 月份季度将再次下落中个位数。公司若何看待所濒临的竞争方式?咱们依然处于这种低迷状态一段时分了，消费者对新开荒的需求或接受度会有什么变化呢?您认为 AI 会改变明天的需求驱上路分吗?因为更换周期有点长，咱们什么时候能够看到升级周期?

首席施行官 Tim Cook：GenAI 适用于咱们绝大多数开荒。咱们不会在产物层面上作念出预测，但我畸形乐不雅。这等于我的想法。至于远景部分，我会让 Luca 来挑剔一下。我认为，如果你牵记一下 iPhone，并对上一年作念出调换，咱们第二季度的事迹将抓平。这等于咱们在第二季度的弘扬。

首席财务官 Luca Maestri：咱们给出了 FQ3 的指点。至于其他方面，你不错我方作念假定，然后咱们会在 3 个月后说明。

Q：你们的就业增速从 11% 加快到了 14%。您的 FQ3 指点指出增速将相称于上半财年?您能否谈谈就业业务的驱上路分，以及这些身分的可抓续性?为什么增速不会加快?

首席财务官 Luca Maestri：对于就业，如我之前所说，在发达商场和新兴商场齐创下了历史新高，因此，咱们的就业在大家范围内弘扬细腻。咱们许多就业类别齐创下了新高，有些类别的增长速率畸形快，因为它们在咱们的就业业务中范围相对较小，举例云、视频、支付就业，这些齐创下了历史新高的收入记录。因此，咱们对就业业务的进展感到畸形懒散。

推测明天，你会发现增长速率有所进步。因此，本年就业业务的增速可比性会变得更具挑战性。但总体而言，正如我所提到的，咱们仍推测 6 月份季度的增速将达到两位数，与上半年的增速畸形相似。

Q：对于印度商场，您在印度商场的收入抵制创下新记录。您认为这种势头与您在该商场的零卖策略和零卖膨大(相对于供应端变化)有些许关联?

首席施行官 Tim Cook：咱们竣事了两位数的强盛增长，因此咱们对此畸形懒散。这创下了咱们 3 月份季度收入的新记录。正如我之前所说，我认为这是一个令东说念主难以置信的清翠东说念主心的商场，亦然咱们关注的要点。就运营方面或供应链方面而言，咱们齐在那处坐蓐。从求实的角度来看，你需要在那处坐蓐产物才能保抓竞争力。是以从这个角度来看，这两件事是相互关联的。但咱们既在进走运营职责，也在进行上市和施行。正如你所知，咱们昨年刚开了几家店，咱们在那处看到了巨大的契机。咱们正在络续扩大咱们的渠说念，同期也在戮力建设开发者生态系统。咱们很欢腾看到那处的开发者群体正在赶紧增长。是以咱们正在戮力打造通盘生态系统，从开发者到商场，再到运营，通盘进程。

Q：回到中国问题上。我念念从高级次上看，当咱们检讨本季度说明的数据点时，Tim，咱们疏远什么?比如，你认为东说念主们在哪些方面低估了 iPhone 在中国商场的招引力?

首席施行官 Tim Cook：我无法谈及数据点。我只可谈及咱们的遣散：上个季度咱们照实加快了，iPhone 在中国大陆竣事了增长。这等于遣散。我无法谈及咱们莫得得出的数字。

Q：我知说念你们很万古分莫得辩论过这个问题，也莫得量化过，但我很有趣咱们应该若何形貌 iPhone 的渠说念库存动态?

首席施行官 Tim Cook：咱们减少了三月份季度的渠说念库存。咱们泛泛会在第二季度减少渠说念库存，是以这并不荒原。咱们对合座渠说念库存畸形懒散。

Q：我不会问中国的问题，但你常常提到许多其他新兴商场的快速增长。那么，苹果是否正在接近这么一个临界点：系数其他新兴商场加起来可能会超过现时 700 亿好意思元的大中华区业务?投资者大概不错将其视为推动更平淡的业务增长身分?

首席财务官 Luca Maestri：我认为你问了一个畸形意旨的问题，咱们最近也在讨论雷同的东西。澄莹，中国事迄今为止咱们最大的新兴商场。关联词当咱们启动关注印度、沙特、墨西哥、土耳其、巴西、墨西哥和印度尼西亚等地时，数字变得越来越大，咱们畸形欢腾，因为——这些商场的商场份额较低，但东说念主口数目庞大且抵制增长，咱们的产物在这些商场照实取得了很猛进展，东说念主们对该品牌的温雅畸形高。Tim 最近去了东南亚，那处的烦恼畸形热烈。是以这对咱们来说畸形好，天然，数字也一直在增多。因此，与中国的数字比拟，差距正在缩小。但愿这种趋势能抓续很万古分。

Q：距离 iPhone 12 周期的相称流行依然往常了 4 年。鉴于你们正在戮力裁减净笼罩率或净中性现款，而你们的利润率接近高位。您是否定为不错通过更多的消费融资或营销投资，以刺激现存客户群的替换需求?

首席施行官 Tim Cook：我认为调动会刺激升级周期，天然，经济身分也在其中说明作用。还有咱们的运营商相助伙伴提供什么样的产物等等。因此，这内部有好多变量。但咱们会磋商系数这些身分，并凭据咱们提供的价值为产物订价。这等于咱们的想法。

首席财务官 Luca Maestri：咱们正在阅历一段好意思元畸形强势的时期。这意味着，鉴于咱们公司 60% 以上的收入来自好意思国之外地区，这些商场对咱们产物的需求比咱们说明的遣散更强盛。是以咱们正在进行系数必要的投资。Tim 谈到了调动。但澄莹，咱们在融资处理有野心、交游计划等方面取得了很猛进展，咱们将络续进行系数这些投资。

Q：Tim，具体到企业，您听到的对于 Vision Pro 的最令东说念主怡悦的 2 到 3 个用例是什么?

首席施行官 Tim Cook：我外传好多，但我不会说现时哪一种是最垂危的。最令东说念主印象深化的是，它就像东说念主们使用 Mac 的形貌一样，你不错用它来作念任何事情。东说念主们在企业中将它用于许多不同的事情。从现场就业到培训，再到医疗相关的事情，比如为大夫准备术前手术或高级成像。因此，它是限制中心;它触及巨额不同的垂直鸿沟。咱们的要点是发展这个生态系统，让更多哄骗和更多企业参与进来。在咱们最近举办的举止中，我无法描绘现场的温雅。这真的太棒了。是以，我认为，咱们在企业鸿沟依然有了一个细腻的开端。

Q：Luca，我谨记你提到过，对于 3 月份季度，商品订价环境是有意的。你能谈谈你对 6 月份季度以及全年内存等商品订价的预测吗?

首席财务官 Luca Maestri：咱们只提供本季度的指点：咱们再次将毛利率指点到畸形高的水平，45.5% 至 46.5%。在该指点范围内，咱们推测内存会略有不利身分，天然不是很大，但照旧有少量不利身分。外汇亦然如斯。外汇将产生约 30 个基点的负面影响。

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